Super Group Inakusahan ng Pagmamalabis sa Kita ng Subsidiary

Nasa ilalim ng atensyon ang Super Group (NYSE: SGHC) matapos ang isang ulat tungkol sa mga short-seller na nagsasabing ang operator ng iGaming at sportsbook ay maaaring nag-overstate ng kita mula sa subsidiary nito sa South Africa, ang Raging River .

Ang mga paratang, na ginawa ng money manager na Spruce Point Capital Management, ay nagmumungkahi na ang mga mamumuhunan ay maaaring nalinlang ng mga pinansyal na pahayag ng kumpanya.

Ang Isyu ng Pagmamay-ari

Ayon sa Spruce Point, ang subsidiary ay nag-aambag ng humigit-kumulang $287 milyon sa 2025E EBITDA , humigit-kumulang 52% ng kabuuang inaasahang EBITDA ng Super Group .

"Ipinapakita ng mga ulat pinansyal ng SGHC na ang Raging River ay nakagawa ng isang kaakit-akit na 36.5% EBITDA margin. Ang mga ulat pinansyal ng SGHC, gaya ng kasalukuyang inilalahad, ay kumukuha ng 100% ng napakalakas na ekonomiya ng subsidiary," sabi ng kompanya.

Gayunpaman, ang problema ay tila nagmumula sa pagmamay-ari. Ayon sa short-seller, ang pag-file ng Super Group sa SEC ay nagpapahiwatig na pagmamay-ari nito ang 100% ng Raging River, ngunit ang isang abiso noong Mayo 2024 mula sa Western Cape Gambling and Racing Board ng South Africa ay nagpapakita na 10.71% ang inilipat sa Betway Cares Foundation NPC .

Nangangahulugan ito na ang Super Group ay may hawak lamang ng 89.29%, hindi ang buong pagmamay-ari. Kung pagsasama-samahin ng kumpanya ang buong kita, tinatantya ng Spruce Point na ang EBITDA ay maaaring lumampas sa humigit-kumulang $30.7 milyon , na kumakatawan sa interes ng minorya.

Nagtaas din ng mga katanungan ang ulat kung bakit kamakailan lamang nagpalit ng mga auditor ang Super Group at kung ang mga dating natukoy na kahinaan sa mga internal na kontrol ay wastong natugunan.

Kabilang sa mga nakaraang estratehikong desisyon ng Super Group ang pag-alis sa merkado ng US dahil sa pagkabigong matugunan ang mga layunin sa kakayahang kumita sa pangmatagalan. Noong 2024, ipinaliwanag ng CEO na si Neal Menashe na ang produktong sportsbook doon ay nakapagtala ng $21.7 milyong pagkalugi at 13% na pagbaba ng kita noong Mayo ng taong iyon.

Sinabi ni Menashe na plano ng kompanya na muling ituon ang kapital at mga mapagkukunan sa mga pamilihan na may mas napapanatiling potensyal sa paglago, habang binanggit ng chief financial officer na si Alinda Van Wyk na ang mga gastos sa restructuring na may kaugnayan sa exit ay maaaring umabot sa $30-40 milyon.

"Ang Antas ng Pagiging Komplikado ay Nagdaragdag ng mga Natatanging Panganib"

Sa kabila ng mga hamong ito, patuloy na pinalalawak ng kumpanya ang tatakng Betway sa buong mundo. Kamakailan lamang, muling pinalitan ng Betway ang sponsorship nito kasama ang tagapag-organisa ng esports na BLAST , isang kasunduan na nagsimula noong 2019 at ginagamit ang eksklusibong access sa mga manlalaro sa mga pangunahing kaganapan upang i-promote ang tatak.

Itinatampok ng Spruce Point ang kasaysayan ng "materyal na kahinaan," isang kamakailang pagpapalit ng auditor, at isang "kumplikado" na istruktura ng korporasyon. "Naniniwala kami na ang antas ng pagiging kumplikado ay nagdaragdag ng mga natatanging panganib sa kwento ng pamumuhunan, tulad ng mga hindi napapansing paggalaw sa pagmamay-ari ng mga entidad na ito," sabi ng kompanya.

Ang kompanyang itinatag noong 2009 sa ilalim ni Ben Axler ay kilala ng mga mamumuhunan sa paglalaro dahil sa mga bearish na ulat, kabilang ang isang tala noong Oktubre 2025 na nagbabala na ang DraftKings ay maaaring maapektuhan ng mga prediksyon sa merkado.

Bagama't tila limitado ang mga ganitong banta sa mga estado kung saan nagpapatakbo ang DraftKings, ang stock nito ay bumagsak mula sa humigit-kumulang $35 nang lumabas ang ulat sa $21.76 noong nakaraang Biyernes.